W sierpniu dynamiczne odbicie produkcji przemysłowej, solidny wzrost produkcji budowlanej

Generalnie w sierpniu oczekiwaliśmy odbicia produkcji, zakładając, że lipcowy spadek (w ujęciu zmian miesięcznych oczyszczonych z wahań sezonowych) miał jedynie charakter okresowy i w sierpniu nastąpi solidne odbicie produkcji. Skala tego odbicia okazała się jednak wyższa wobec naszych oczekiwań.

Powodem dużo silniejszego wzrostu produkcji w sierpniu był bardzo silny wzrost dynamiki produkcji w sekcji wytwarzanie i zaopatrywanie w energię elektryczną, gaz, parę wodną i gorącą wodę - do 23,3% r/r z 3,5% r/r w lipcu. Częściowo ten efekt zapewne wynikał z pewnego „nadrabiania” wyników w energetyce po relatywnie słabszych danych z czerwca i lipca. Generalnie od początku br. następowało solidne odbicie dynamiki produkcji w sekcji, po bardzo silnych spadkach w 2016 r. Jeszcze w maju dynamika w sekcji wytwarzanie i zaopatrywanie w energię elektryczną, gaz, parę wodną i gorącą wodę wzrosła do 9,5% r/r. Ten trend przerwały z kolei słabsze dane z czerwca i lipca, kiedy dynamika obniżyła się poniżej 5,0% r/r. W sierpniu, w okresie silnych upałów z pewnością także na wyższym poziomie kształtował się popyt na energię elektryczną. O ile przed dwoma laty dłuższy okres upałów poskutkował ograniczeniem produkcji przedsiębiorstw z obszaru przetwórstwa zakupujących energię elektryczną, to przy lepszych możliwościach produkcyjnych i mniejszej skali tegorocznych upałów efekty pogodowe nie doprowadziły do ograniczenia produkcji w przetwórstwie przemysłowym, a poskutkowały wzrostem produkcji w energetyce. Być może z kolei na dane z ostatnich miesięcy wpływało okresowe wstrzymywanie i ponowne uruchamianie pracy bloków energetycznych związane z okresowymi remontami. Na obecnym etapie trudno ocenić jak trwały okaże się notowany w sierpniu wzrost produkcji w tej sekcji.

Sierpniowe dane nt. produkcji budowlano-montażowej wskazały na nieco mniejszy spadek produkcji (w ujęciu zmian miesięcznych oczyszczonych z wahań sezonowych) wobec bardzo silnego wzrostu w okresie czerwiec – lipiec. Pomimo miesięcznego spadku produkcji, dużo silniejszy jej spadek przed rokiem poskutkował w sierpniu wzrostem rocznej dynamiki produkcji budowlano-montażowej. Niezmiennie od kilku miesięcy zdecydowanie silniejszy wzrost produkcji (w okolicach 30% r/r) notują firmy specjalizujące się we wznoszeniu obiektów inżynierii lądowej i wodnej, co wskazuje, że dominującym czynnikiem tego ożywienia są publiczne inwestycje infrastrukturalne. W przypadku firm, których dominującą działalnością jest wznoszenie budynków utrzymuje się stabilny, solidny wzrost (ponad 10% r/r), co wskazuje na utrzymującą się korzystną koniunkturę w budownictwie mieszkaniowym, przy prawdopodobnym stabilizowaniu się sytuacji w budownictwie komercyjnym.

Sierpniowe dane: dynamiczny wzrost produkcji przemysłu oraz brak oznak spowolnienia dynamiki sprzedaży detalicznej potwierdzają, że w III kw. dynamika wzrostu PKB przekroczy poziom 4,0% r/r. Nie można wykluczyć nawet wyniku rzędu 4,5% r/r, niemniej przy tak silnej zmienności danych dot. produkcji sprzedanej przemysłu, niezbędna dla tej oceny jest publikacja wrześniowych danych dot. sfery realnej.

Biuro Analiz Makroekonomicznych BOŚ S.A.