Serwis używa plików cookies, aby mógł lepiej spełniać Państwa oczekiwania. Podczas korzystania z serwisu pliki te są zapisywane w pamięci urządzenia. Zapisywanie plików cookies można zablokować, zmieniając ustawienia przeglądarki. Więcej o plikach cookies możesz przeczytać tutaj.

Gospodarka więcej

Wyraźny wzrost inflacji

Wyraźny wzrost inflacji

Wyraźny wzrost wskaźnika CPI na koniec roku do 0,8% r/r

Według wstępnego szacunku GUS (tzw. flash ) roczny wskaźnik inflacji CPI w grudniu wyniósł 0,8% r/r wobec 0,0% r/r w listopadzie. Wynik ten był wyższy od naszej prognozy (0,6% r/r), znajdującej się powyżej konsensusu rynkowego (0,5% wg ankiety Parkietu). W skali miesiąca ceny dóbr i usług wzrosły o 0,7% m/m.


Główna przyczyna wyraźnego wzrostu wskaźnika CPI w grudniu z dużym prawdopodobieństwem tkwi w skokowym wzroście rocznej dynamiki cen paliw - z 0,8% r/r w listopadzie do szacowanych przez nas blisko 9,0%). Szacujemy, że do wzrostu grudniowego wskaźnika inflacji (w ujęciu r/r) paliwa „dodały” 0,4-0,5 pkt. proc. wzrostu rocznego indeksu CPI. Wysoki wkład paliw we wzrost inflacji jest efektem silnego miesięcznego wzrostu cen w tej kategorii (nasza prognoza: 5,0% m/m) oraz bardzo niskiej bazy odniesienia sprzed roku (w grudniu 2015 r. ceny paliw spadły o 3,6% m/m).
Ponadto według naszych szacunków do wzrostu wskaźnika CPI przyczynił się wzrost cen żywności (ok. 0,2-0,3 pkt. proc. dodatkowego wzrostu wskaźnika CPI). Na podstawie dynamiki cen z rynku hurtowego szacujemy, że wyraźny grudniowy wzrost dynamiki rocznej cen żywności wynikał głównie ze skokowego wzrostu cen warzyw importowanych, a także z kontynuacji wzrostu dynamiki rocznej cen żywności przetworzonej (m.in. efekt niskiej statystycznej bazy odniesienia).
W naszej prognozie przyjęliśmy, że w grudniu kategorie dóbr i usług zaliczane do inflacji bazowej po wyłączeniu cen żywności i energii były neutralne dla wskaźnika CPI, a ta miara inflacji bazowej ustabilizowała się w grudniu na poziomie z listopada, tj. -0,1% r/r. Niemniej wobec nieco wyższego odczytu wskaźnika CPI od naszej prognozy przyznajemy, że bilans ryzyka dla prognozy wskaźnika inflacji bazowej wskazuje na możliwość wyższej inflacji bazowej w grudniu.
Dzisiejszy odczyt wskaźnika CPI wspiera nasz scenariusz szybkiego wzrostu wskaźnika CPI w najbliższych miesiącach. Szacujemy, że już w pierwszych miesiącach nowego roku.

Wskaźnik CPI osiągnie poziom 1,5%. Wzrost ten wynikać będzie głównie z silnego bieżącego wzrostu cen paliw, a także żywności przetworzonej, przy oddziaływaniu efektów statystycznych - przed rokiem bowiem ceny towarów w tych kategoriach były bardzo niskie.
W trakcie 2017 r. oczekujemy też wyższego wzrostu cen administrowanych. W tym kierunku będzie oddziaływać już zapowiedziana podwyżka opłaty przesyłowej energii elektrycznej oraz podwyżki cen za wodę (efekt wprowadzenia ustawy Prawo Wodne), jak również oczekiwana przez nas nieco większa skala podwyżek cen administrowanych po dwóch latach bardzo niskich wzrostów a jednocześnie w warunkach stopniowo rosnących kosztów.
Prognozujemy, że w trakcie roku szczytowy punkt wskaźnika CPI przypadnie na III kw. kiedy inflacja zbliży się do 2%. Przy wygasaniu efektu bardzo niskiej bazy odniesienia i spadku rocznego indeksu cen paliw w II poł. 2017 r., okresowe przyspieszenie inflacji CPI w III kw. będzie efektem opóźnionego w czasie wobec cen surowców energetycznych wzrostu cen nośników energii (energia elektryczne, gaz), wyższych wzrostów w kategoriach cen administrowanych oraz wyższego wzrostu inflacji w kategoriach po wykluczeniu żywności, energii, alkoholu i tytoniu oraz pozostałych cen administrowanych (efekty cykliczne).
W trakcie roku oczekujemy wzrostu inflacji o charakterze cyklicznym. Od ponad dwóch kwartałów przedsiębiorcy ankietowani przez NBP wskazują na silniejszy wzrost cen produktów i usług własnych. Przy stopniowo wygasającej deflacji kosztowej (dotychczasowe niskie koszty płac, bardzo niskie ceny surowców) i solidnym wzroście konsumpcji będzie postępowało stopniowe „przerzucanie” tych wyższych kosztów na ceny finalne dóbr i usług.
Na koniec roku oczekujemy powrotu wskaźnika CPI w okolice poziomu 1,5%, przy silnie oddziałującym efekcie wysokiej statystycznej bazy odniesienia dla cen paliw i żywności.
Oczekujemy, że w 2017 r. średnioroczny wskaźnik inflacji wyniesie 1,6% r/r wobec -0,6% szacowanego na 2016 r.

ŁUKASZ TARNAWA 
Główny Ekonomista Główny Ekonomista Banku Ochrony Środowiska

ALEKSANDRA ŚWIĄTKOWSKA
Ekonomista

Komentarze 0 skomentuj »
Musisz być zalogowany, aby publikować komentarze.

mBlogi więcej

  • Avatar

    Co trzeba wiedzieć o bigoreksji?

    Bigoreksja to zaburzenie dotykające głównie mężczyzn, jednak obserwuje się wzrost zachowań bigoreksyjnych także u kobiet.

  • Avatar

    Nie daj się zastraszyć

    Z każdym kolejnym rokiem obywatele są coraz bardziej ograniczeni przez polityków. Atmosfera strachu sprawia, że ludzie decydują się na zmiany, na które nie zdecydowaliby się w normalnych warunkach.

  • Avatar

    Europa: 3 x wybory w 3 dni

  • Avatar

    Chiński pokój

    Aksjomat Chińskiego pokoju to alegoria komputera. W zamkniętym pokoju siedzi człowiek nie znający Chińskiego.

  • Avatar

    Szczęśliwe wspomnienia w walce ze stresem

    Według badań opublikowanych w czasopiśmie Nature Human Behavior istnieje możliwość, że przywoływanie pozytywnych wspomnień i doświadczeń z przeszłości może blokować wzrost poziomu kortyzolu w organizmie.

  • Avatar

    Kryterium uliczne, bez pomysłu na Polskę

    Jak było do przewidzenia eskalowanie konfrontacji na ulicy przez starszawych przeciwników obecnego rządu w zderzeniu z młodymi zwolennikami kierunku reprezentowanego przez rząd skończy się fizyczną przewagą tych drugich. Są młodsi,

  • Avatar

    PO ws. imigrantów osiąga Himalaje hipokryzji

  • Avatar

    Bojówki pod ochronnym parasolem 

    Pobicie przez ONR-owskie bojówki Andrzeja Majdana, kodowskiego działacza, w trakcie legalnej i pokojowej demonstracji KOD-u w rocznicę Czerwca’76 w Radomiu pokazuje, jak bardzo i to na gorsze zmieniła się Polska w trakcie niespełna dwóch

  • Avatar

    Prawicy bój matematyczny

  • Avatar

    Ustawka KOD- ziarzy w Radomiu. Zrobili "scieżkę zdrowia" młodziakom.

    Już Gierek oskarżał w 1976 roku Radomian o demolowanie demokracji.On - demokrata wszech czasów. Teraz do Radomia zjechały jego bękarty Centralnego Komitetu POdłych Obrońców Demokracji

  • Avatar

    Rasizm w Polsce

    W ostatnich dniach media podały informację o znieważeniu rasowym nieletniej, do jakiego doszło w Sopocie.

  • Avatar

    Negatywny wpływ soli na wątrobę

    Doskonale wiemy, że zbyt wysokie spożycie soli może mieć bardzo negatywne skutki zdrowotne chociażby na gospodarkę wodną organizmu czy ciśnienie tętnicze. Według ostatnich badań, dieta o bardzo wysokiej zawartości soli wpływa

  • Avatar

    Blokada islamskich uchodźców. Zwycięstwo Trumpa w SN nauczką dla Polski.

    Uczynienie jakiegokolwiek wyłomu i wpuszczenie do Polski, jak chcą zdrajcy z PO i jej totumfaccy, "karmiących matek", różnych ponoć sprawdzonych uchodzących przyszłych terrorystów na bezbłędnie podrobionych papierach - otwiera

Dziękujemy za wizytę.

Cieszymy się, że odwiedziłeś naszą stronę. Polub nas na Facebooku lub obserwuj na Twitterze.