W lutym wzrost dynamiki zatrudnienia

Dynamika zatrudnienia w sektorze przedsiębiorstw w lutym wyniosła 4,6% r/r, powyżej wzrostu w styczniu na poziomie 4,5% r/r, powyżej mediany oczekiwań rynkowych wg ankiety Parkietu (4,5% r/r) oraz naszych oczekiwań (4,4% r/r). Lutowa dynamika wynagrodzeń obniżyła się do 4,0% r/r, z 4,3% r/r w styczniu, kształtując się w pobliżu naszej prognozy i mediany prognoz rynkowych (4,1% r/r). 

Po skokowym wzroście dynamiki zatrudnienia w styczniu wynikającym z corocznej statystycznej próby badania przedsiębiorstw, w lutym oczekiwaliśmy lekkiego obniżenia dynamiki zatrudnienia. Przy założeniu utrzymania tempa wzrostu zatrudnienia (w ujęciu danych miesięcznych oczyszczonych z wahań sezonowych) na poziomie średnich wyników z końca 2016 r., przy wyższej statystycznej bazie odniesienia implikowało to nieco niższą roczną dynamikę zatrudnienia. Lutowe dane zaskoczyły jednak in plus, zatem w lutym dynamika zatrudnienia w ujęciu miesięcznym przyspieszyła, co jest symptomem kontynuacji poprawy (bardzo dobrej) sytuacji na rynku pracy.

Z kolei praktycznie stabilizacja dynamiki płac w lutym jest w naszej ocenie wypadkową: z jednej strony wyższej dynamiki wynagrodzeń w górnictwie i energetyce (przy istotnym wpływie kalendarza wypłat premii i nagród w br. oraz na początku 2016 r.), a z drugiej strony - niższego tempa wzrostu płac w przetwórstwie przemysłowym i budownictwie przy negatywnym efekcie sezonowym (niższej liczbie dni roboczych przekładających się na niższy wzrost tzw. ruchomej części wynagrodzeń).

Biorąc pod uwagę odnotowaną poprawę aktywności krajowej gospodarki pod koniec 2016 r. oraz oczekiwane dalsze przyspieszenia wzrostu gospodarczego w 2017 r., oczekujemy utrzymania korzystnej sytuacji na krajowym rynku pracy. Oceniamy jednak, iż w trakcie 2017 r. trudno będzie utrzymać wysoką bieżącą dynamikę zatrudnienia, gdyż coraz silniej w kierunku niższego wzrostu oddziaływać będzie efekt wysokich baz odniesienia 2016 r., kiedy poprawa dynamiki zatrudnienia nabrała wyraźnego tempa. Z drugiej strony skala osłabienia nie będzie na tyle silna, aby skutkować obniżeniem dynamiki wzrostu wynagrodzeń z bieżących poziomów w warunkach wciąż poprawiającej się sytuacji pracowników na rynku pracy. Szacujemy, że nominalna dynamika płac w sektorze przedsiębiorstw ukształtuje się w 2017 r. powyżej poziomu 4,0% r/r.

Z punktu widzenia dochodów do dyspozycji gospodarstw domowych oraz dynamiki konsumpcji prywatnej w I poł. 2017 r. wciąż istotniejsze od dynamiki wynagrodzeń będą wypłaty środków w ramach programu „Rodzina 500+”. W I poł. kontynuacja znaczącej skali transferów społecznych (przy ich braku w analogicznym okresie ub.r.) będzie skutkowała dalszym silnym wzrostem dynamiki konsumpcji w kierunku 4,5% r/r. Niemniej ten efekt ze względu na wysoką bazę odniesienia sprzed roku osłabnie w II poł. roku. Kontynuacja wypłat środków będzie co prawda utrzymywała wyższy poziom konsumpcji, niemniej nie utrzyma już dynamiki na tak wysokim poziomie. Jednocześnie nowym, czynnikiem wpływającym na siłę nabywczą dochodów gospodarstw domowych będzie wyższa inflacja, która silnie przyspieszyła na przełomie 2016 i 2017 r. Dane z początku roku wskazują, że choć dzięki przyspieszeniu dynamiki zatrudnienia dynamika nominalna funduszu płac utrzymuje się na lokalnych maksimach, to już dynamika w ujęciu realnym osłabła w efekcie wzrostu cen detalicznych, co będzie ograniczało wzrost konsumpcji w trakcie roku.

źródło: BOŚ Bank