Serwis używa plików cookies, aby mógł lepiej spełniać Państwa oczekiwania. Podczas korzystania z serwisu pliki te są zapisywane w pamięci urządzenia. Zapisywanie plików cookies można zablokować, zmieniając ustawienia przeglądarki. Więcej o plikach cookies możesz przeczytać tutaj.

Gospodarka więcej

Wyraźny wzrost inflacji

Wyraźny wzrost inflacji

Wyraźny wzrost wskaźnika CPI na koniec roku do 0,8% r/r

Według wstępnego szacunku GUS (tzw. flash ) roczny wskaźnik inflacji CPI w grudniu wyniósł 0,8% r/r wobec 0,0% r/r w listopadzie. Wynik ten był wyższy od naszej prognozy (0,6% r/r), znajdującej się powyżej konsensusu rynkowego (0,5% wg ankiety Parkietu). W skali miesiąca ceny dóbr i usług wzrosły o 0,7% m/m.


Główna przyczyna wyraźnego wzrostu wskaźnika CPI w grudniu z dużym prawdopodobieństwem tkwi w skokowym wzroście rocznej dynamiki cen paliw - z 0,8% r/r w listopadzie do szacowanych przez nas blisko 9,0%). Szacujemy, że do wzrostu grudniowego wskaźnika inflacji (w ujęciu r/r) paliwa „dodały” 0,4-0,5 pkt. proc. wzrostu rocznego indeksu CPI. Wysoki wkład paliw we wzrost inflacji jest efektem silnego miesięcznego wzrostu cen w tej kategorii (nasza prognoza: 5,0% m/m) oraz bardzo niskiej bazy odniesienia sprzed roku (w grudniu 2015 r. ceny paliw spadły o 3,6% m/m).
Ponadto według naszych szacunków do wzrostu wskaźnika CPI przyczynił się wzrost cen żywności (ok. 0,2-0,3 pkt. proc. dodatkowego wzrostu wskaźnika CPI). Na podstawie dynamiki cen z rynku hurtowego szacujemy, że wyraźny grudniowy wzrost dynamiki rocznej cen żywności wynikał głównie ze skokowego wzrostu cen warzyw importowanych, a także z kontynuacji wzrostu dynamiki rocznej cen żywności przetworzonej (m.in. efekt niskiej statystycznej bazy odniesienia).
W naszej prognozie przyjęliśmy, że w grudniu kategorie dóbr i usług zaliczane do inflacji bazowej po wyłączeniu cen żywności i energii były neutralne dla wskaźnika CPI, a ta miara inflacji bazowej ustabilizowała się w grudniu na poziomie z listopada, tj. -0,1% r/r. Niemniej wobec nieco wyższego odczytu wskaźnika CPI od naszej prognozy przyznajemy, że bilans ryzyka dla prognozy wskaźnika inflacji bazowej wskazuje na możliwość wyższej inflacji bazowej w grudniu.
Dzisiejszy odczyt wskaźnika CPI wspiera nasz scenariusz szybkiego wzrostu wskaźnika CPI w najbliższych miesiącach. Szacujemy, że już w pierwszych miesiącach nowego roku.

Wskaźnik CPI osiągnie poziom 1,5%. Wzrost ten wynikać będzie głównie z silnego bieżącego wzrostu cen paliw, a także żywności przetworzonej, przy oddziaływaniu efektów statystycznych - przed rokiem bowiem ceny towarów w tych kategoriach były bardzo niskie.
W trakcie 2017 r. oczekujemy też wyższego wzrostu cen administrowanych. W tym kierunku będzie oddziaływać już zapowiedziana podwyżka opłaty przesyłowej energii elektrycznej oraz podwyżki cen za wodę (efekt wprowadzenia ustawy Prawo Wodne), jak również oczekiwana przez nas nieco większa skala podwyżek cen administrowanych po dwóch latach bardzo niskich wzrostów a jednocześnie w warunkach stopniowo rosnących kosztów.
Prognozujemy, że w trakcie roku szczytowy punkt wskaźnika CPI przypadnie na III kw. kiedy inflacja zbliży się do 2%. Przy wygasaniu efektu bardzo niskiej bazy odniesienia i spadku rocznego indeksu cen paliw w II poł. 2017 r., okresowe przyspieszenie inflacji CPI w III kw. będzie efektem opóźnionego w czasie wobec cen surowców energetycznych wzrostu cen nośników energii (energia elektryczne, gaz), wyższych wzrostów w kategoriach cen administrowanych oraz wyższego wzrostu inflacji w kategoriach po wykluczeniu żywności, energii, alkoholu i tytoniu oraz pozostałych cen administrowanych (efekty cykliczne).
W trakcie roku oczekujemy wzrostu inflacji o charakterze cyklicznym. Od ponad dwóch kwartałów przedsiębiorcy ankietowani przez NBP wskazują na silniejszy wzrost cen produktów i usług własnych. Przy stopniowo wygasającej deflacji kosztowej (dotychczasowe niskie koszty płac, bardzo niskie ceny surowców) i solidnym wzroście konsumpcji będzie postępowało stopniowe „przerzucanie” tych wyższych kosztów na ceny finalne dóbr i usług.
Na koniec roku oczekujemy powrotu wskaźnika CPI w okolice poziomu 1,5%, przy silnie oddziałującym efekcie wysokiej statystycznej bazy odniesienia dla cen paliw i żywności.
Oczekujemy, że w 2017 r. średnioroczny wskaźnik inflacji wyniesie 1,6% r/r wobec -0,6% szacowanego na 2016 r.

ŁUKASZ TARNAWA 
Główny Ekonomista Główny Ekonomista Banku Ochrony Środowiska

ALEKSANDRA ŚWIĄTKOWSKA
Ekonomista

Komentarze 0 skomentuj »
Musisz być zalogowany, aby publikować komentarze.

mBlogi więcej

  • Avatar

    Młodzi ludzie powinni uważać na nadciśnienie

    Nawet u ogólnie zdrowych osób w wieku od 18 do 49 lat niewielkie podwyższenie ciśnienia skurczowego podnosi ryzyko stwardnienia tętnic. To z kolei może prowadzić m.in. do udaru, uszkodzeń nerek czy mózgu.

  • Avatar

    Taka sobie polka w Opolu

    Wszystko wskazuje, iż zamiast festiwalu opolskiego, do którego przywykliśmy czeka nas festiwal sądowych oskarżeń. TVP zapewne powalczy o anihilację kosztów przygotowań, prezydent Opola, który koncert odwołał –złożył wniosek do sądu

  • Avatar

    Prezydent Warszawy jest sędzią we własnej sprawie

  • Avatar

    Opole to Polska w miniaturze

    Paweł Kukiz napisał bardzo przejmujący tekst o "Opolu", a tak naprawdę o Polsce. Tekst trafny i do bólu szczerzy, bo napisany w oparciu o własne doświadczenia.

  • Avatar

    Kongres Prawników a Socjologia Złodziejstwa.

  • Avatar

    Błogosławieni prawnicy którzy zabiorą każde pieniadze - każdemu,.....

    Błogosławieni są prawnicy, ponieważ "dziedziczą" pieniądze każdego ... - takie stwierdzenie ciśnie się na usta i jest ono aktualne na całym świecie.

  • Avatar

    Rzut oka na rynek srebra

    Po spadkach cen srebra oraz złota przyszło odreagowanie. W artykule wyjaśniamy obecną sytuację kruszców, głównie srebra, którego ogromną zaletą jest ochrona przed inflacją.

  • Avatar

    Antarktyda coraz bardziej zielona

    Roślinność na Antarktydzie rozrasta się w gwałtownym tempie wskutek ocieplenia – informuje "Current Biology". Półwysep Antarktyczny jest uznawany za jeden z najszybciej ocieplających się regionów na świecie.

  • Avatar

    Solidarność europejska wobec uchodźców? Leży na dnie Bałtyku, na którym buduje się Nord Stream

  • Avatar

    WIELKANOC

    WIELKANOCNE ŚNIADANIE ANNO DOMINI 2017

  • Avatar

    Dojrzewanie wolnościowców

    Janusz Korwin-Mikke zorganizował był niezwykle udaną konferencję nt. szkodliwości podatków dochodowych. W końcu postawił nie na "otoczkowiczów", a poważnych ludzi i udało się. Może wraz z ukończeniem 74 lat, w targanej

  • Avatar

    Imigranci i szantaż UE

  • Avatar

    Smoleński cyklon

    Czasem jest tak, że to, co się liczy, nie da się policzyć, a to, co daje się policzyć – nie liczy się. „ (Albert Einstein) Od wielu miesięcy jestem w mniej lub bardziej natarczywy sposób proszona o ustosunkowanie się do aktualnych

Dziękujemy za wizytę.

Cieszymy się, że odwiedziłeś naszą stronę. Polub nas na Facebooku lub obserwuj na Twitterze.